Bank: Derfor skal du sælge dine TDC-aktier
Efter at TDC i sidste uge annoncerede, at de tabte 23.000 mobiltelefonikunder i 3. kvartal, anbefaler Sydbank nu, at man sælger din TDC-aktier.
Kundetabet står i skarp kontrast til konkurrenterne Telenor, Telia og 3, som alle vinder nye kunder.
TDC’s lancering af Telmore Play abonnementet ser ud til at have bremset TDC’s kundeafgang en smule, men vendingen i mobiltelefoniforretningen går dog langsommere, end Sydbank havde ventet, lyder det i en skrivelse fra banken.
Frygter priskrig
”Vi noterer os, at TDC skruer op for omkostningerne forbundet med vinde og fastholde mobiltelefonikunderne i 3. kvartal. Vi ser det som et klart tegn på, at TDC er ved at nå smertegrænsen for, hvor mange kunder selskabet vil afgive i forsøget på at holde sig ude af priskrigen på det danske mobiltelefonimarked. Vi frygter, at konkurrenterne kan tvinge TDC til at deltage mere aktivt i priskrigen, hvis ikke TDC’s kundeafgang vendes til kundetilgang i løbet af de næste kvartaler”, lyder det fra Sydbank.
Sydbank hæfter sig ved, at omsætningen på 5.643 millioner kroner i 3. kvartal 2014 er helt på linje med deres forventninger, mens resultatet før afskrivninger og særlige poster (EBITDA) på 2.512 millioner kroner til gengæld er lidt bedre end deres estimat (+1,6% i forhold til markedsforventningerne).
”TDC viser fortsat en god evne til at beskytte indtjeningen mod den faldende omsætning. Udsigterne for 2015 er dog meget udfordrende. TDC’s evne til at forsvare indtjeningen vil blive testet til det yderste, hvis selskabet skal undgå at blive blæst omkuld af den regulatoriske indtjeningsmodvind som rammer i 2015”, forklarer Sydbank.
Kunderne jagter lavere priser i TV-markedet
Sydbank noterer også, at TDC fortsat vinder kunder i TV-markedet drevet af TDC TV og Fullrate, men at fremgangen er drevet af mere indhold i kanalpakkerne til lavere priser, og dermed er indtjeningen på TV-kunderne under pres.
Yderligere oplever YouSee fortsat, at kunderne i stigende grad ønsker at skifte til de mindste kanalpakker, hvilket heller ikke er positivt for indtjeningsmulighederne, understreger Sydbank.
Opkøbet af norske GET tidligere i år anser Sydbank som en hjørnestenen i forsøget på at bremse indtjeningsfaldet i 2015. Det er dog fortsat afgørende, at TDC får succes med sit nye produkt, som kombinerer traditionelt kabel-tv med streaming muligheder. Produktet er efter Sydbanks vurdering søsat for at bremse kundebevægelsen mod de mindste kanalpakker.
”Det er vores vurdering, at det nuværende kursniveau i TDC-aktien ikke efterlader plads til en forværret konkurrencesituation på TDC’s markeder. TDC’s regnskab understreger, at TDC’s strategi om at vinde nye kunder igennem innovative produkter er en langsom proces i et marked, som er drevet af jagten på den laveste pris. Vi frygter, at TDC kan blive tvunget til at give afkald på indtjening, hvis selskabet vil vende den negative udvikling i kundebasen”, lyder det fra Sydbank.